国有企业股权投资可行性研究要点
时间：2023-03-27 12:01:45
国有企业股权投资可行性研究要点一文创作于：2023-03-27 12:01:45，全文字数：14207。
国有企业股权投资可行性研究要点、并购标的开展尽职调查。投资项目往往具有多种资源禀赋，而分析重点是能够对投资项目市场竞争能力起到决定作用的方面，即具备或欠缺哪些行业核心竞争要素，更精确的，是相对竞争对手具备哪些核心优势、重大劣势以及差距和稳定性如何。简言之，一个合格的主观条件分析，能够确定投资项目具备一定的、相对稳定的竞争优势。
4.经营模式分析
经营模式主要解决如何发现客户需求，如何定位企业自身产品或服务价值，以及如何将价值传递至客户的问题。经营模式分析就是上述过程的设计和调整安排，包括定位客户、确定产品与服务、如何组织产销重要环节等。经营模式的核心内容是盈利模式，即赚谁的钱、赚什么钱和怎么赚钱。对于不同细分行业，不同企业仍可能采取不同的经营模式，如餐饮行业有直营和加盟两种典型模式，股权投资有VC、Pre-IPO、产业投资等典型模式，电子商务有B2C、C2C、O2O 等典型模式等，核心差异都是盈利模式不同。经营模式的设计与调整，可以参考行业先进企业经验，或结合主观条件创新，目的是围绕细分行业的核心竞争要素，充分发挥企业资源禀赋优势，并规避劣势的不利影响。不同的经营模式往往各有利弊，且受行业宏观环境变化影响，并非一成不变，也会与时俱进甚至周期往复。投资主体所拥有的产业协同资源将显著影响投资项目的经营模式。
5.组织机制与团队分析
人是企业经营的执行者，而人的行为由企业的机制政策驱动。组织架构、机制政策和团队配置是投资项目获得成功的重要保障，但易被忽视。组织机制与团队分析就是对法人治理结构、组织架构、基本制度、激励机制、核心团队等问题进行分析、设计与优化。主要工作方法是结合企业实际情况与宏观环境，进行政策研究、行业调研、专家访谈和谋划设计等。
近年来，国企改革对健全法人治理结构并有效执行、强化外部董事能力与职权、加强党的领导等方面提出新要求，为国企在法人治理结构层面全面升级提供了制度工具和科学方法，股权投资可研工作应该研究好、利用好有关政策，为企业经营带来活力和保护，尤其是在国资合资、混合所有制国资控股型投资项目中，合理的设计安排能够充分发挥合作各方优势，并保障控股股东“控股控权”的实质地位，以及党组织“把方向、管大局、保落实”作用的切实发挥，确保国有资产保值增值。
投资项目运营阶段所需基本制度、激励机制、核心团队，往往涉及制度调整、人事、薪酬等重大决策，为避免掣肘业务发展，应在可研工作中统筹考虑、原则性明确，并集中审议决策。其中，项目投资工作的主要负责人应与项目经营管理的主要负责人保持一致，确保可研工作中的谋划安排如期落地、可研责任与经营管理责任相统一，促使可研工作质量和投资决策质量提高；核心经营团队均应参与可研工作，确保团队目标统一、责任明确，经营模式、组织架构中有关设计和短期业绩预测落到实处；对项目投资工作团队和经营管理团队进行科学考核评价，投资项目经营成果应与可研、决策、实施相关人员的绩效奖励、职级调整严格挂钩，形成管理闭环。
6.其他研究内容
（1）投资方案。包括出资总额、资金到位安排、资金来源，对于合资或并购项目，还包括合作各方股比安排、投资协议核心条款等。
（2）财务测算。包括投资测算期内（一般为5-10 年）的经营情况预测、模拟财务报表、核心财务评价指标、敏感性分析等。不同行业应选用符合行业规律的测算年限和核心财务评价指标，避免千篇一律或随意调节选取影响财务评价结果。
（3）风险控制。包括分析投资项目涉及的重大政治、经济、法律、合规、安全、环保等风险，并制定防控措施。
（4）退出机制。包括项目在特定情况下中止、终止、退出等安排。对于合资类投资项目，应根据国资监管有关要求，通过协议明确退出安排。对与可研预测差异较大的投资项目，应果断调整方向或叫停，及时止损。
（5）实施方案。包括投资项目的实施计划、投资主体的资源配置安排、人员配置。投前资源配置与投后经营管理同等重要。对于并购类投资项目，应特别注意交割准备与投后管控。
三、结语
可研工作是国企股权投资决策的核心依据，是投资工作的首要任务，所涉知识领域广泛、问题复杂多元，且往往数据资料和工作时间严重不足，是一项任务艰巨、责任重大的工作。为保证投资决策科学正确、投资项目取得成功，笔者建议企业管理者给予可研工作执行人员充足的研究资源资料、调研学习机会和工作时间。同时，各位同仁应秉承实事求是的工作作风，综合利用多种调查研究方法，坚持市场化评价标准，不断提高工作质量，为企业把控重大投资风险，挖掘优质投资机会。
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