6兆日元的紧急经济对策（1）

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自从发布了日美首脑的共同声明和投机交易自律要求以后，日元的汇率行情一直保持着小康水平。到了夏季，美元的跌势似乎有所好转。还有一件事，毫无遗漏地影响了所有的市场参与者。1987年5月29日，政府推出了6兆日元的紧急经济对策。其构成是公共投资5兆日元和减税1兆日元。这在当时来讲是最大规模了。大藏省的财政重建路线至此发生了无可奈何的巨大转变。

参加威尼斯峰会的中曾根首相宣称自己怀揣两颗明珠。一内一外，就是6兆日元的追加预算和200亿美元的资金还流计划。

“怎么转眼之间就膨胀了1兆日元？”主计局副局长角谷正彦当时是次官，他费尽力气，把这笔预算压缩到了5兆日元，几乎就要成功了。但是，为了预防变数，最后中曾根首相决定再增加1兆日元。本来宫泽出于建立健全财政制度的立场，摒弃政治要求，但此时他发挥了凯恩斯主义者的本领，接受了首相的决定。

当时在大臣办公厅任职的黑田东彦回忆，“当时大藏省虽然主张推行大规模经济对策，但的确是在中曾根首相的主导下才形成那么巨大的规模。于是，几乎所有的传媒舆论都对此表示热烈欢迎。”（黑田东彦《财政金融政策的成功与失败》87页）

并且，黑田这样总结，“现在回想起来，1987年2月的法定利率下调和5月的紧急经济对策是不是真有必要还是个疑问”。但是，当时并没有出现质疑的声音，因为经过1986年11月的谷底，尽管开始恢复景气，但消费品价格却极为稳定。

就这样，地价和股价开始急剧上升，所谓的泡沫经济的大幕徐徐开启了。但是，1987年的时候，在日元升值造成的萧条下，大家对出口喜不自禁，听不到有人谈论泡沫的风险。作为大藏省也是如此，认为资产价格的上升决不是凶兆。

一个是税收的增加，另一个是筹集日本电信电话（NTT）出售股票的收入作为追加预算的财源。本来有意增发国债的大藏省的事务官员动员宫泽，将民营化的NTT的股票收入作为追加预算的财源。出售股票的收入达到了1兆3000亿日元，财政也就减轻了这么多负担。大藏省成为股票上涨的受益者，代价是不得不面对飞涨的股价来进行财政运营。

回到外汇市场。市场参与者对日本采纳的积极财政政策进行评价，把它理解成缓和日元升值压力的步骤。欧洲货币也出现了变化，马克的升值也停顿了。1987年6月前后，坊间出现了德意志联邦银行卖出美元买入马克的传闻。事实上，德国这次不是在进行货币干预，而是把驻德美军的消费所得以及外汇储备运营收益中的美元拿到市场卖掉了。